Los Bancos Centrales son la autoridad facultada de instrumentar la política monetaria, para ello cuentan con diversos mecanismos que les permiten determinar el capital circulante dentro de una economía. En un amplio número de casos, su herramienta principal de intervención se representa mediante el ajuste en las tasas de interés. Dependiendo del objetivo planteado, la autoridad monetaria puede aumentar o disminuir las tasas, cada decisión conlleva un impacto en el corto y mediano plazo dentro de la economía. ¿Qué factores motivan el desplazamiento en las tasas de interés? ¿Cuál es el impacto que genera?
La decisión de los Bancos Centrales respecto de realizar ajustes en el nivel de referencia de las tasas de interés obedece principalmente al comportamiento de la inflación. Anualmente los Bancos Centrales profundizan en un análisis minucioso para determinar su meta inflacionaria, esto significa, el rango óptimo de inflación que la autoridad espera para promover un crecimiento económico sostenido. Sin embargo, en los últimos años los niveles de la inflación han tendido considerablemente al alza a escala mundial, razón de ello que la autoridad monetaria se ha visto forzada a replantear la tasa de interés más de una vez dentro de un mismo periodo fiscal.
Recientemente los ajustes vistos sobre las tasas de interés muestran correlación con la turbulencia economía generada por la pandemia. Esta situación desarticula las metas inflacionarias disparando fuera de rango los niveles esperados derivado de la escasez de oferta global. Por ejemplo, en el caso de México el nivel de inflación interanual alcanzo en el 2021 el 7.36%, mientras que en Estados Unidos oscilo alrededor del 7%. Ambos países registraron niveles no vistos desde hace dos y tres décadas respectivamente.
La alta inflación es un mal que aqueja a la economía. Resultado de ello es que los Bancos Centrales deben implementar estrategias en el ajuste de sus tasas de interés como medida para contrarrestar los efectos que la inflación produce. En el caso mexicano, el Banco de México (BANXICO), cuenta con mecanismos de transmisión para llevar a cabo dichos ajustes. Por su parte Estados Unidos lo hace por conducto de la Reserva Federal (FED por sus siglas en inglés). Recientemente ambas autoridades han anunciado incrementos en sus tasas por 50 y 25 puntos base respectivamente.
¿Qué efectos se generan al ajustar las tasas de interés? El aumento en las tasas produce un incremento en el costo del capital, es decir se encarecerá el acceso al dinero, lo que provocará que el gasto en inversion resulte acotado; en consecuencia, se espera también una contracción el consumo en el corto plazo. La estrategia resultante del aumento en las tasas de interés es reducir la masa monetaria dentro de la economía y con ello generar estímulos que permitan ceder los niveles inflacionarios.
La disminución en las tasas de interés produce contrariamente lo opuesto, reducir el costo de capital propiciará que el acceso al dinero resulte más atractivo y ello motivará a la promoción de la inversion, de igual forma, se espera un aumento en el consumo. Esta estrategia prevé un incremento en la demanda, ya que a mayor demanda se espera una escalada en los niveles de precios o dicho de otra manera, inflación.
En síntesis, la relación entre inflación y tasas de interés es inversamente proporcional. El punto para armonizarlas es mediante la implementación de una política monetaria expansiva (aquella que estimule la masa monetaria), o de una política restrictiva (aquella que contraiga la masa monetaria). Ambas surgen estrictamente como media para convenir en los niveles inflacionarios y alcanzar los objetivos trazados en materia de política económica.